Thị trường tương lai Bitcoin đang chứng kiến sự thay đổi lớn đầu tiên trong lịch sử khi Bitmex trở nên suy yếu

0
34

itMex không còn duy trì khả năng thống trị thị trường tương lai Bitcoin khi phải cạnh tranh với các sàn giao dịch khác như Binance Futures, Huobi và OKEx.

BitMex-19-05

BitMEX hiện không còn là thế lực thống trị trong thị trường tương lai Bitcoin. Chỉ một năm trước đây dường như không thể tưởng tượng được điều này sẽ xảy ra, nhưng ngày càng có nhiều tổ chức tham gia vào thị trường và sự xuất hiện của những nhà quản lý tiền điện tử tốt đã gây ra một sự thay đổi lớn trong thị trường.

Thị trường Bitcoin chủ yếu được chia thành ba thị trường con: giao ngay, quyền chọn và tương lai. Thị trường giao ngay dùng để chỉ các giao dịch fiat sang crypto hoặc crypto sang crypto không có vốn vay hoặc đòn bẩy. Quyền chọn là một hình thức phái sinh, cho phép các nhà đầu tư mua hợp đồng Bitcoin tại một thời điểm và với giá nhất định. Hợp đồng tương lai cho phép các nhà đầu tư giao dịch Bitcoin bằng nợ. Chẳng hạn trên Binance Futures, một nhà đầu tư có thể vay tới 125 lần vốn ban đầu để giao dịch.

Thị trường tương lai Bitcoin có khối lượng giao dịch cao hơn đáng kể so với thị trường giao ngay và giao dịch quyền chọn. Hợp đồng tương lai dễ dàng giao dịch hơn so với hợp đồng quyền chọn do tính đơn giản và nó cho phép các nhà đầu tư giao dịch với số vốn lớn hơn so với thị trường giao ngay.

Trong ba tháng đầu năm nay, nhu cầu tại các sàn giao dịch tương lai như Binance Futures, Bybit, OKEx, Huobi và FTX tăng lên, khiến khoảng cách giữa BitMEX và các đối thủ giảm dần.

Sau đó, vào ngày 13 tháng 3 năm 2020, giá Bitcoin giảm xuống còn khoảng $ 3.600 trên các sàn giao dịch lớn. Đợt pullback đột ngột này bắt đầu làm giảm sự thống trị của BitMEX trên thị trường tương lai.

Đợt giảm giá vào giữa tháng 3 chủ yếu được kích hoạt bởi một loạt các khoản thanh lý trên BitMEX. Việc thanh lý vị thế tương lai xảy ra khi giá Bitcoin giảm hoặc tăng vượt ngưỡng thanh lý của vị thế. Ví dụ, nếu một trader đặt hợp đồng long với Bitcoin ở mức $ 9.000 với đòn bẩy 25 lần, khi giá giảm xuống dưới mức $ 8.600, điều đó khiến cho vị thế bị thanh lý.

Khi giá Bitcoin giảm từ $ 7.967 xuống còn $ 5.800 vào ngày 12 tháng 3 năm 2020, nó đã kích hoạt nhiều vụ thanh lý hợp đồng long xảy ra trong một khoảng thời gian ngắn trên BitMEX. BTC tiếp tục giảm, chạm mức thấp nhất vào năm 2020 tại $ 3.596 vào ngày hôm sau. Sự sụt giảm đột ngột của BTC, mà một số người mô tả là “Thứ Năm Đen Tối“, chính là sự kiện đã đẩy thị phần của BitMEX tụt giảm mạnh.

Sự kiện khiến BitMEX mất vị trí hàng đầu trong thị trường tương lai Bitcoin sau ngày 12 tháng 3

Khi giá Bitcoin giảm từ khoảng $ 6.000 xuống dưới $ 4.000, giám đốc điều hành FTX, Sam Bankman Fried đã suy đoán rằng công cụ thanh lý (Liquidation Engine) của BitMEX đã bán lượng BTC trị giá 10 triệu USD vào thời điểm đó ra thị trường.

Để hiểu công cụ thanh lý là gì, điều quan trọng đầu tiên là phải hiểu vai trò của sàn giao dịch tương lai là gì. Sàn giao dịch tương lai chỉ là một người hỗ trợ cho hai loại trader: người bán và người mua. Khi một lệnh mua được đặt, vai trò của sàn giao dịch là tìm một người bán ở cùng mức giá để khớp lệnh.

Khi trader tham gia vị thế long và đặt cược vào việc giá Bitcoin tăng lên nhưng bị thanh lý, vị thế này được bán ra thị trường, biến nó thành áp lực bán. Sàn giao dịch tương lai sau đó phải tìm một người mua để chịu áp lực bán đó và mua vào các hợp đồng thanh lý.

Vấn đề với BitMEX là tại thời điểm đó là sổ lệnh (order book) của nó có một danh sách các lệnh mua và bán khá mỏng. Khi giá Bitcoin giảm xuống mức chưa từng thấy kể từ năm 2018, với tốc độ chóng mặt, người mua và người bán đã vật lộn để theo kịp mức giá giảm ngay cả trên sàn giao dịch tương lai được sử dụng rộng rãi nhất.

Cuối cùng, các vị trí thanh lý đã được gửi đến công cụ thanh lý của BitMEX. Nó dường như bắt đầu bán các vị trí thanh lý trị giá 10 triệu USD, làm tăng áp lực bán lên Bitcoin. Khi order book không thể xử lý các lệnh bán 10 triệu USD liên tiếp, BitMEX đã ngừng hoạt động để tiến hành bảo trì. Việc bảo trì khiến thị trường tiền điện tử ổn định và BTC bắt đầu phục hồi ngay sau đó.

Vào ngày 12 tháng 3, Giám đốc điều hành FTX, Sam Bankman Fried nói rằng nếu BitMEX không tạm thời được bảo trì, giá của Bitcoin về mặt lý thuyết có thể giảm xuống bằng không.

“Đó là sự kiện quan trọng: Thanh lý được kích hoạt trên mỗi USD di chuyển / mỗi USD thanh khoản. Và khối lượng R.R này rất lớn trong ngày hôm nay. Có một sự thanh lý vô tận, và order book BitMEX về cơ bản là không còn khả dụng. Nếu R vượt quá 1, tất cả chúng ta đều sẽ “đi tong”. Tại sao lại như vậy? Bởi vì thanh lý 10 triệu USD diễn ra, làm giảm giá X, đủ để kích hoạt … hơn 10 triệu USD thanh lý khác. Vì vậy, có một vòng lặp xuất hiện. Và nếu tiếp tục duy trì, BitMEX sẽ thanh lý orderbook … xuống còn 0″.

Tương tự, Giám đốc điều hành OKEx, Jay Hao cũng cho biết giá Bitcoin có thể đã giảm xuống mức ba chữ số nếu BitMEX không được bảo trì.

“Bảo trì là động thái thủ công để ngăn chặn công cụ thanh lý BitMEX tiếp tục thanh lý tất cả người dùng trong khi thanh khoản của họ mỏng. Nếu BitMEX không tiến hành bảo trì, thanh lý có thể dễ dàng tiếp tục khiến giá giảm xuống”.

Sau đợt bán tháo gây tranh cãi vào ngày 12 tháng 3, lượng Bitcoin được giữ trên BitMEX đã giảm 25% trong vòng hai tuần. Nó cho thấy hai tình huống có thể đã xảy ra: người dùng đã rút tiền khỏi BitMEX sau ngày 12 tháng 3 hoặc BitMEX tiến hành giảm tiếp xúc với Bitcoin.

Dù bằng cách nào, BitMEX đã tụt lại phía sau OKEx khi đây trở thành sàn giao dịch tương lai hàng đầu trên thị trường Bitcoin về khối lượng giao dịch trong 24 giờ. Theo dữ liệu từ Skew, BitMEX hiện đứng sau Binance Futures, Huobi và OKEx.

BitMex-19-05

Khối lượng giao dịch BTC của các sàn giao dịch trong 24 giờ | Nguồn: Skew

Sự thay đổi thống trị trong thị trường tương lai có ý nghĩa gì đối với Bitcoin?

Tác động của việc thay đổi thị phần trong ngành công nghiệp Bitcoin là mang tính biểu tượng. Nó chỉ ra rằng thị trường tiền điện tử nói chung đang trưởng thành, phát triển và thay đổi sau nhiều năm chỉ có một số ít các sàn giao dịch và công ty thống trị.

Lấy ví dụ, năm 2017 khi giá Bitcoin đạt $ 20.000. Vào thời điểm đó, thị trường chủ yếu được chi phối bởi các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Bitcoin Trust của Grayscale có khoảng 3 tỷ USD tài sản được quản lý (AUM) vào tháng 12 năm 2017. Tính đến ngày 15 tháng 5 năm 2020, giá của Bitcoin đang dao động ở mức $ 9.550. Tuy nhiên, tài sản thuộc quyền quản lý của nó lại ở mức 3.279 tỷ USD, mặc dù giá BTC chỉ bằng một nửa so với ba năm trước.

AUM của Grayscale là thước đo quan trọng trong hoạt động của các tổ chức đầu tư trong thị trường tiền điện tử. Bitcoin Trust là cổ phiếu niêm yết công khai tại Hoa Kỳ, cho phép các tổ chức và nhà đầu tư được công nhận mua BTC bằng cách sở hữu một cổ phần của nó. Đây vẫn là lựa chọn duy nhất thay thế cho một quỹ ETF mà các tổ chức ở Hoa Kỳ có thể dựa vào để đầu tư vào BTC.

So với năm 2017 và đầu năm 2018, ngành công nghiệp tiền điện tử đã chứng kiến sự “đổi mới mạnh mẽ” về cơ sở hạ tầng. Cơ sở người dùng và khách hàng của thị trường tiền điện tử cũng đã thay đổi. Nhận thức về Bitcoin của các nhà đầu tư trong lĩnh vực tài chính đã thay đổi sau khi tỷ phú Paul Tudor Jones bước vào thị trường Bitcoin. Phát biểu với The Scoop, nhà đầu tư tỷ phú Mike Novogratz nói rằng, khoản đầu tư của Paul Tudor Jones vào Bitcoin đã mở ra một vũ trụ mới trong suốt thời gian dài.

Cho đến cuối năm 2019, thị trường Bitcoin chủ yếu bị chi phối bởi thị trường giao ngay và các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Tuy nhiên, hiện số lượng các tổ chức đầu tư và trader chuyên nghiệp sử dụng các công cụ phái sinh đang tăng nhanh, làm cho thị trường cân bằng hơn giữa các nhà đầu tư thông thường, chuyên nghiệp và tổ chức.

Bitcoin bắt đầu một thập kỷ mới sau khi những người tham gia sớm đã dành 10 năm qua để xây dựng nền tảng cơ sở hạ tầng, cho phép tiền điện tử phát triển. Đó là điều hiển nhiên khi thị trường tiền điện tử có những thay đổi quan trọng trong cấu trúc và sự thay đổi xu hướng trên tất cả các thị trường con bao gồm thị trường tương lai, giao ngay, tổ chức đầu tư và quyền chọn.

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here